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PVC:“内忧”未解“外患”将至

发布时间:2022-09-23 18:26:53 来源:OD体育官网在线入口 作者:od体育在线注册入口



  核心观点:中性偏空 1)PVC面临“内忧外患”局面:国内需求仍无起色;海外需求走弱的同时美国PVC逐步流向亚洲市场,PVC高度受需求和进口价格压制。2)宏观层面地产纾困及包括一线城市在内的地产仍在“松绑”,边际略有好转;关注美CPI数据及其对市场情绪的影响。

  原料支撑:中性 1)电石价格上涨,开工回升:乌海电石报3950元/吨,较上周涨50,盈利扩大。利润好转开工回升或限制电石上方空间。2)乙烯价格降20报881美元/吨,VCM CFR远东每吨涨30报708美元/吨。

  供给:中性偏空 1)开工下滑:本周PVC整体开工率为75.85%,环比降2.21%,其中电石法PVC开工率环比降2.18%至77.04%;乙烯法PVC开工率环比降2.29%至71.46%,检修损失增加。西南地区部分工厂因限电停车、降负。2)进口报盘增多,进口暂未放量,美商品发往亚洲增多。

  需求:偏空1)本周下游制品开工持稳:管材开工率41.63%,历史均值为51.50%。型材开工率34.75%持稳,历史均值为62.35%。2)下游仍为刚需采购,备货意向较弱。3)出口窗口继续关闭,航运管制船期延后,短期内出付受影响,但本身出口量较小。

  利润:中性 利润亏损扩大。电石一体化吨利降至-217元,山东外购电石法吨利-1285元;乙烯法外购乙烯、外购VCM利润下滑。PVC西北综合利润771元/吨,华北综合利润-396元/吨;双吨价差降至2974元。PVC产业链中兰炭亏损,电石盈利相对较好,PVC端亏损,综合利润西北转好,华北亏损。

  样本库存:偏空 PVC库存微降。本周为35.24吨,较上周微降0.21万吨,同比增196.76%。华东样本库存30.27万吨,较上周增0.05万吨;华南样本库存4.97万吨,较上周减少0.26万吨。社库容量限制累库程度,库存向上游转移,目前上游厂库库存仍处于累库阶段。

  宏观:中性 1)国内:7月政治局会议淡化GDP增长目标,“力争达到最好结果”;一线美CPI数据;海外出现加息潮,国内政策有对外均衡的压力。

  兰炭周度开工下降。周样本企业开工负荷54.65%,较上周降3.24%。从跟踪的兰炭企业来看,府谷县亿德镁合金停产、新疆绿斯特煤化工开工下滑。

  库存较高,兰炭价格稳定。下游电石价格反弹带动开工回升,提升兰炭中料需求,但硅铁对兰炭的需求持续下滑,兰炭小料库存压力较大。神木中料1500元/吨持稳。

  电石开工提升。电石开工从69.69%升至72.41%,环比提升2.72%。随着电石价格的反弹,开工逐步回升。

  电石价格反弹,盈利走阔。乌海电石3950元/吨较上周涨50元。电石的成本压力缓解,价格反弹使得电石利润持续提升。由于电石对利润的敏感度要更高,利润的回升带动开工的上行,而PVC的弱势或抑制电石价格的继续提涨。

  液氯价格持续低迷。液氯需求淡季价格承压,山东液氯槽车主流成交价格-600元/吨,较上周上调100元。因交投低迷,山东厂家报价仍然有下滑的可能。

  检修损失增加。甘肃银光、乐山永祥、青海宜化、甘肃金川新材料、盐湖镁业、新疆天业600075)天辰厂区开启检修,本周检修损失量为6.353万吨。较上周增加1.16万吨。本周无新增计划检修。

  烧碱装置供应回升。山东部分氯碱企业停车检修归来,整体开工率由77.00%升至79.13%,环比增2.13%。

  液碱、片碱持稳。山东32%离子膜主流出厂价1040元/吨,较上周持稳。氧化铝开工负荷下调,对液碱存在一定压价心态,化纤、造纸及印染等行业对液碱需求未现明显放量。

  烧碱利润持续下降。烧碱利润从503元/吨升至652元/吨,主要因液氯价格小幅回升。后期烧碱利润仍然承压。

  管材、型材开工持稳。管材开工率41.63%,历史均值为51.50%。型材开工率34.75%持稳,历史均值为62.35%。

  周度成交量提升。周成交从上周3.00万吨升至3.60万吨,略高于2018-2021均值水平。

  华东华南样本库整体微降。本周华东样本库存30.27万吨,较上周增0.05万吨;华南样本库存4.97万吨,较上周减少0.26万吨。

  社会库存去库。本周为35.24万吨,为14年以来的高位。库存较上周微降0.21万吨,环比降0.59%,同比增加196.76%。社库容量限制累库程度,库存向上游转移。目前上游厂库库存仍处于累库阶段。

  电石一体化利润亏损扩大。西北电石一体化利润从上周的-103元降至-217元/吨,吨利减少114元。

  外购电石法利润下滑。华北外购电石法每吨利润由-1023元/吨降至-1285元/吨,吨利降262元;西北外购电石法利润从-651元/吨降至-919元/吨,吨利下降268元。

  外购乙烯法利润下滑。华东乙烯法利润从3240元/吨降至2943元/吨,吨利下降297元;华北乙烯法利润从3150元/吨降至2878元/吨,吨利减少272元。虽成本端乙烯价格下滑,但现货价格走弱使得乙烯法利润收缩。

  外购VCM法利润走弱。外购VCM法利润由上周的502降至93元/吨,主要因现货下滑及原料VCM价格回升。

  综合利润分化。西北综合利润为771元/吨。山东综合利润-396元。因华北外购电石成本提升,液氯补贴销售故西北综合利润相对于华北要更高,华北仍处于亏损状态。

  进口:我国从中国台湾地区进口PVC粉占全部进口的57.25%,上半年进口量为8.6万吨,绝对量较低,进口影响不大。

  目前了解到,受航运管制影响,港口推迟航次在增多。短期对我国出口有影响,推迟出口进度,但是目前出口量偏低,影响有限。

  中国台塑出口东南亚可能受影响,中国商品可能占领部分原台塑市场,并且挺价。据了解中国台塑装置(131万吨)其中5成出口至印度。仁武厂区7月底检修,麦寮厂区8月中旬检修,影响供应。

  6月PVC粉出口量为22.35万吨,出口主要目的地为印度、越南、土耳其等新兴国家。出口环比降4.2万吨。

  出口超预期,但环比走弱。整个4-5月处于疫情严重时期,社会库库存并没有累库,出口较好反推国内需求较弱。而当疫情过后6月7月开启了累库,则印证了出口在转弱。

  6月PVC地板出口51.58万吨,1-6月累计出口276.88万吨。其中53%出口美国,76%出口至欧美发达经济体。

  按照1吨地板消耗0.3吨PVC粉折算,1-6月地板出口消耗PVC粉83.1万吨,出口累计消耗粉207.34万吨,占同期总产量的21%。

  除房地产销售环比好转外,房地产开发投资、新开工、施工、竣工均环比走弱。中短期内,房地产仍难见改善。

  市住建委近日披露,已选取昌平区平西府、顺义区福环、顺义区薛大人庄等三宗地进行试点,对中心城区老年家庭(60周岁及以上)购买上述试点项目,将给予一定的贷款支持政策。

  更新人才入户细则,全日制本科生参保即可落户,无需受社保缴纳时长之限。此外,具有中级职称的、年龄在40周岁以下的人员,若在广州市创业或就业,即可申请将户籍迁入广州。

  税务总局数据显示,2022年1月1日-7月20日增值留抵退税款超2万亿,一定程度上制约政府的投资支出。

  7月底政治局会议并未提及GDP增速目标,表述转为“力争实现最好结果”。同时房地产转为重要的安全问题,地方落实主体责任为房地产纾困,保交楼。

  华东乙电价差收窄。价差由上周的110元/吨降至90元/吨。季节性来看,目前的价差处于历史平均水平以下,价差的走弱主要是因为近期乙烯法跌幅略大。

  聚隆化工(冀中能源000937))6月29日成功试车。但因为先外采VCM或者EDC,故前期开工并不高。预计Q4将提高产量。

  山东信发:原定于4-5月份投产,受疫情影响改为下半年,本来预计8月,但可能因近期行情影响推迟到年底,暂放11月。